北京中科白癜风医院助力健康中国中金公司周策略：*策观察期后
仍有反弹机会
本周A
股策略观点
市场如我们预期在“两会”前继续回落，预计3
月份市场将处于对于新*府成立后*策取向的观察期，而上证指数2200-2250
点一线为多方最为关键的技术支撑位，也是前期大量入市资金的成本线，因此除非市场确认未来*策仍将进一步收紧，否则这一支撑区域难以被有效跌穿。反之，如果3
月份信贷增量恢复良好，除地产*策外也无其他紧缩措施出台，市场有望在目前较为宽松的货币条件配合下走出一轮新的回升行情。
我们认为，3
月底到4
月中市场出现回升是较大概率的事件。
在当前经济整体弱复苏且主要亮点的地产投资未来存在很大不确定性的背景下，*府和投资者都明白如果宏观*策进一步收紧，则下半年经济将面临极大的下行风险。同时，春节后农产品（000061）价格回落，而“河流抛猪”事件使得近期猪肉需求和价格均大幅下跌，预计3
月份的CPI
将有显著回落。因此，未来市场对于*策收紧的忧虑将会有所降温。当前的回购利率和票据利率显示当前整体资金面依然较为宽松，而小规模的公开市场操作对此影响不大。在通胀预期控制取得一定成效的背景下，*府对3
月份新增信贷的控制有望放松。
此外，市场对新*府成立后的改革预期也可能有所回升，尤其是在新城镇化建设、环保建设、财*改革、如何解决地方*府融资问题等几个方面。
尽管我们认为3
月末到4
月中市场有望重新走出一波回升行情，但不可否认未来市场依然面临着一些风险。一是资金面风险，如果3
月份新增信贷无法恢复到9000
亿以上，则5月份以后股市资金面状况将可能趋紧。如果未来货币*策导向依然偏向压缩银行贷款增速、鼓励非信贷融资，则预示着国内居民新增入市资金前景将不容乐观。二是投资者对于股市改革抱有较高预期，如果改革推行较慢或者监管层发生人员变动，可能使得这些预期短期内会受到伤害，从而对股市产生一定风险。三是经济复苏进一步低于预期的风险。
在此背景下，我们建议投资者总体上继续保持中性偏多的仓位，在布局上可以考虑利用3
月份的大盘震荡阶段减持一部分前期炒作较为充分、业绩成长已经基本反映、或估值已接近行业估值区间高位的小盘成长股，同时可以考虑在2250点上下逢低买入一些前期调整较多的周期类股票。
